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螺紋鋼 有望迎來上漲驅(qū)動 |
在經(jīng)歷前期的不樂觀預(yù)期交易后,螺紋鋼整體估值水平偏低。然而,隨著螺紋鋼供需預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng),價格重心有望抬升。 區(qū)域限產(chǎn)力度提升 8月以來,隨著長短流程鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn),螺紋鋼供應(yīng)壓力逐步累積。而8—9月螺紋鋼需求總體處于低位水平,這導(dǎo)致螺紋鋼的生產(chǎn)利潤持續(xù)回落。目前,長短流程鋼廠的平均生產(chǎn)利潤均處于虧損狀態(tài)。據(jù)測算,長流程鋼廠噸鋼平均虧損在50元附近。華東地區(qū)短流程鋼廠噸鋼平均成本在4150元,按照當(dāng)前華東地區(qū)螺紋鋼價格4000元/噸計算,噸鋼平均虧損幅度在150元附近。 自2016年以來,隨著鋼廠盈利改善,行業(yè)低效產(chǎn)能出清,螺紋鋼的供給彈性顯著提升。這就意味著,面對虧損,鋼廠向上游或下游傳導(dǎo)壓力的能力更強(qiáng)了。比如,今年7月,當(dāng)鋼廠陷入虧損時,主動檢修減產(chǎn)以及被動停產(chǎn)的情況大幅增加,螺紋鋼周度產(chǎn)量降至230萬噸歷史最低水平。此外,從鋼鐵行業(yè)上中下游的產(chǎn)業(yè)狀態(tài)來看,下游需求初現(xiàn)復(fù)蘇跡象,承接鋼廠壓力的能力和意愿強(qiáng)于上游原材料行業(yè)。 供需矛盾將有緩解 4月以來,螺紋鋼期貨經(jīng)歷了一輪近半年之久的趨勢下跌行情。螺紋鋼加權(quán)指數(shù)從4月初的5200點一路下跌至3600點,跌幅達(dá)到1600點。然而,螺紋鋼期貨經(jīng)歷此輪下跌行情之后,對需求的不樂觀預(yù)期定價也較為充分。除非需求端繼續(xù)表現(xiàn)不佳,否則螺紋鋼加權(quán)指數(shù)3600點的價格將很難再度被擊穿。 展望第四季度,下游需求改善預(yù)期將逐漸增強(qiáng),同時鋼廠在虧損壓力下,供應(yīng)壓力將會逐步緩解�?傮w來看,第四季度螺紋鋼供需矛盾有望迎來階段性改善。相應(yīng)的,螺紋鋼期價也將迎來較強(qiáng)的修復(fù)上漲驅(qū)動,價格重心有望逐步抬升。
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